В привычном нам финансовом мире приумножить свои средства можно несколькими способами, в зависимости от риска. Традиционно, самым стабильным, практически нерушимым, считается банковский депозит. Вы отдаете часть своих денег банку, добровольно отказываясь от любых операций с ними, а взамен получаете некоторый процент (и, конечно, всю начальную сумму).
Уровнем выше, в экономике, существуют и другие инструменты – депозитные сертификаты, государственные облигации и т.п. Но механизм одинаков – одна сторона отдает контроль над своими средствами другой (которая, по ее мнению, может распорядиться средствами более эффективно), взамен получает часть дохода, кроме основной суммы.
Криптовалюта принесла в обычную жизнь новые понятия свободы, в первую очередь, финансовой. Но методы получения прибыли вполне могут быть и традиционные. Как бы это не шло вразрез с основными либертарианскими свободами, которые задекларированы (и намертво прошиты в исходном коде криптовалют), но идея депозитов и пассивного дохода крепко проникла в криптомир.
Обратите внимание, что в этой области криптоэкономики сейчас очень много слухов и заблуждений, поэтому давайте попытаемся разложить все по полочкам и проясним все нюансы.
Что такое стейкинг?
Staking (от to stake – делать ставку, рисковать) – это обобщенное название большого числа финансовых и технических приемов, алгоритмов и схем, которые работают как депозитная система. При этом, зачастую, уровень рисков значительно ниже, а то и вовсе отсутствует (вернее сравним с базовым риском той или иной криптовалюты в целом).
В первую очередь – стейкинг подразумевает пассивный доход. Это значит что максимум, который требуется от пользователя, это отправить транзакцию для начала стейкинга, остальное берет на себя сеть и ПО нод, не требуя никакого ручного управления.
Параметры стейкинга могут быть заложены прямо в протокол монеты, что в некоторых случаях возводит принцип пассивности в практически абсолют – достаточно просто иметь монеты на кошельке и не тратить их. Такой пользователь не принимает непосредственного участия в работе сети выбранной для стейкинга монеты, только предоставляет средства.
Эта часть простая для понимания. А вот дальше схема усложняется. Базовое и кардинальное различие в типах стейкинга заключатся в модели использования средств. И именно в этом заключено большинство недопониманий.
Например, не следует думать что стейкинг как явление – это порождение сегодняшнего, уже достаточно развитого, крипторынка. Нет, те или иные формы стейкинга появились на самой заре криптовалют, практически сразу после рождения самого понятия криптоэкономики.
И так, как же используются стейки и с чего формируется доход?
Первое, о чем следует сказать – блокчейны с алгоритмом консенсуса Proof-of-Stake (PoS) и его разновидности, например, DPoS (Delegated PoS, ярчайший представитель – сеть EOS, Bitshares и будущий Ethereum 2.0), LPoS (Leased PoS, один из самых интересных и единственный представитель – Waves). К алгоритмам, использующим стейкинг можно отнести и достаточно редкий вариант – Proof-of-Importance (PoI), использующийся в криптовалюте NEM.
Основное различие между традиционными алгоритмами консенсуса PoW и PoS в том, что в первом случае для конкурентного преимущества в сети необходимо наращивать мощность оборудования, а во втором – получить поддержку пользователей в зависимости от конкретных условий блокчейн-платформы.
А вот уже модификации PoS со своими нюансами. К примеру, в DPoS участники сети делегируют свои голоса выбранным блок-продюсерам путем стейкинга своих балансов. В реализации LPoS пользователям представлена возможность сдачи токенов WAVES, за вознаграждение, в лизинг full-нодам других майнеров. Чем больше баланс full-ноды, тем выше вероятность, что нода будет выбрана для создания нового блока в сети.
В алгоритме PoI реализована модель рейтинга, который формируется исходя из баланса пользователя и его активности в экосистеме проекта. В отличии от PoS, где существует риск накопления большего баланса в одних руках и, как результат, централизованного контроля, в консенсусе PoI одного баланса недостаточно. Майнер может иметь выше рейтинг доверия и меньше баланс, однако получит больше возможностей на добычу нового блока.
В настоящее время на PoS работает около 140 криптовалют, а это около 26% от общего числа криптовалют на собственном блокчейне (520+ всего по данным CoinMarketCap), и 5,3% от общей рыночной капитализации по состоянию на 22 ноября 2019 года.
Этот процент, хоть и небольшой, но является многообещающим ввиду предстоящего обновления второй по капитализации криптовалюты Ethereum ($16 170 957 930) и его перехода на алгоритм консенсуса PoS (Proof of Stake), что уже сейчас подогревает интерес к стейкингу не только криптоэнтузиастов, но и влиятельных игроков рынка.
Алгоритмы семейства PoS имеют различия в каждой из реализаций. Например, как ни странно, конституция EOS прямо запрещает обещания и выплаты какого-либо вознаграждения за привлечение стейков от пользователей. Другие проекты имеют свои, отличные взгляды и могут представлять существенную свободу валидаторам.
В общем случае, валидатор в системах dPoS привлекает стейки пользователей, чтобы оказаться в топе (по объему стейков) и получить возможность формировать блоки, а значит, претендовать на вознаграждение сети. Эти средства не используются сами по себе, монеты полностью в сохранности и используются только для рейтингования валидаторов. Непосредственно работы (и расходы) несут сами валидаторы, обеспечивая инфраструктуру для работы блокчейна.
На данный момент львиная доля рынка приходится на EOS – $2 444 969 445 миллиарда долларов, за ним идут Tezos, Cosmos, Algorand, Tron, NEM и прочие крупные монеты. Однако несмотря на высокие высокие рейтинг монет, это не делает их наиболее прибыльными. К примеру EOS предлагает от 2.3% годовых, а Livepeer – 81.26%, несмотря на незначительный объем.
Для большей ясности, на сколько это прибыльно для валидаторов, приведем в пример EOS, где блок-продюсеры получают ежедневную награду в 950 EOS по цене $2.60 (цена за токен на вечер 22.11.2019), что составляет около $1 млн в год по текущему курсу. Плюс дополнительно вознаграждение до 5%, в виде распределения от годовой эмиссии токенов, что также является крупной суммой с шестью нулями.
Некоторые исследователи некорректно противопоставляют Proof-Of-Work консенсус и PoS. Несмотря на явные различия, отраженные даже в названии, это совсем не значит, что сильные стороны обоих подходов нельзя совместить. Такой механизм есть – мастерноды. И оказывается, что это вообще первый вариант стейкинга во всей криптоиндустрии. Концепция майнинга с использованием мастернод не сильно зависит от механизма консенсуса. Существуют и варианты с PoW и PoS и другие варианты.
Мастерноды являются узлами в сети блокчейна и зачастую работают вместе с обычным майнингом, хотя выполняют несколько другие функции, получая процент от вознаграждения за найденные блоки. К примеру, мастерноды Dash отвечают за проведение мгновенных анонимных транзакций, а их владельцы имеют право голоса в дискуссиях о дальнейшем развитии протокола.
Примечание: это очень большой рынок и там свои правила, это тянет на отдельную статью, там есть очень интересные штуки.
В отличие от стейкинга в PoS сетях, в мастернодах вам придется расстаться со своими монетами в прямом смысле – для работы они должны быть физически переведены на кошелек оператора мастерноды. Взамен вы получаете часть дохода ноды, который может быть как фиксирован, так и плавающий. Насколько мне известно, механизмов разделения прибыли и гарантий возврата непосредственно в протоколах нет, что требует доверия к оператору мастерноды (в отличии от PoS, где это на уровне базового протокола сети).
Примеры криптовалют c возможностью приобретения мастерноды: DASH, BLOCKNET, STAKENET, IMAGECOIN, ZENON и прочие. С полным списком криптовалют с мастернодами можно ознакомиться на masternodes.pro.
LeasedPoS продвинулся еще дальше в обеспечении сохранности, не требуя от пользователя пересылать куда-либо монеты. С одной стороны, арендованные (leased) монеты учитываются сетью как баланс ноды и принимают участие в формировании консенсуса, с другой, физически, они хранятся на кошельке пользователя и под полным его контролем.
Необходимо сделать оговорку. Несмотря на то, что алгоритмам PoS, да и мастернодам, уже много лет, расцвет стейкинга как экономического явления (настолько, что некоторые исследователи заговорили о введении нового термина – Staking economics) пришелся только на этого год. И связано это с тем, что появились удобные и ориентированные на пользователя сервисы.
Появились компании, которые специализируются только на стейкинге и если раньше это было сугубо техническим развлечением и доступным для тех, кто мог установить ноду и играться с транзакциями в командной строке, то теперь стать участником стейкинг-экономики можно просто зайдя на сайт и несколько раз щелкнув по красивым и удобным кнопкам. А дальше просто ждать, отсматривать симпатичные графики роста своего накопленного дохода или сразу же реинвестировать его – совсем как в лучших интернет-банкингах.
Окей, мы рассмотрели стейкинг для PoS-сетей, где он играет ключевую роль, по сути, рейтингового инструмента для помощи сети в выборе валидатора для блоков. Если брать аналогию с реальным миром – это если бы банки получали от правительства ежегодно деньги в зависимости от суммы привлеченных депозитов. Попал в топ – получил деньги, смотря какое место в списке.
Locking – cтейкинг “наоборот”
Существует и вариант стейкинга “наоборот”, которому сложно найти пример из обычной экономики. Правильным будет назвать такой вариант – Locking. Это когда пользователи замораживают часть своих монет на время, получая за это вознаграждение. При этом, такая заморозка не то же самое, что в случае PoS-сети. Там она используется для обеспечения внутренней механики работы сети. Локинг же подразумевает добровольный отказ от любого управления своими монетами, при этом и никто другой, ни пользователь, ни организация ни алгоритмы, не используют эти средства (или знания о них) для какой-либо деятельности.
Экономическая суть такого действия, как ни странно, существует и заключается в связывании ликвидности. Таким образом уменьшается давление на рынок со стороны “китов” (держателей больших балансов криптовалюты). Это может быть и добровольным шагом, например, менеджмент ICO-проекта, имеющий на руках большое количество токенов, добровольно замораживает средства на долгий период, год или два. Рыночные показатели от такого шага могут улучшиться, при этом нет потери капитализации, как при сжигании монет. Рядовые держатели таким образом точно уверены, и не на словах, а на деле, что на рынок не будет выброшены токены команды, которых может быть существенно больше, чем в открытой продаже, и за которые часто никто не платил живыми деньгами.
Биржи, особенно крупные, это другие игроки рынка локинга (и первые по пиар-возможностях). Для них это выгодно, так как предложение по локингу часто бывает безотзывным или же с большими штрафами (то есть, досрочно забрать средства можно только потеряв часть).
С другой стороны, лимиты на такое могут быть выставлены таким образом, чтобы привлечь ту часть аудитории, которая, с одной стороны, активная и вовлечена в постоянную торговлю, с другой – обладает значительным объемом токенов, которые в противном случае могут быть выставлены на продажу.
И здесь кроется тонкая грань в серой области. Локинг не несет, как мы уже выяснили, экономической сути и не служит механизмом приумножения монет (в отличии от стейкинга в PoS), а значит, для выплат процентов биржа должна эти средства откуда-то взять. Часто для этого служит депозит проекта (например, плата за листинг или маркетинг). Или же, биржа, обладая инсайдерскими возможностями, знает и учитывает то, что недоступно другим. Например, скорое введение новой торговой пары с этим токеном или имеющие влияние новости по проекту. И таким способом биржа привлекает новый капитал, зачастую способствуя тому, что трейдерам приходиться или выходить на рынок и покупать по уже более высокой цене активы или “открывать заначки”, заводя на биржу средства из своих личных кошельков.
Принцип локинга можно использовать для любого актива – нативной монеты блокчейна с любым типом майнинга и консенсуса или любого токена. Если сеть поддерживает смарт-контракты, то вся механика реализуется через контракт и можно быть спокойным за свои средства (но не за проценты, если это не прямо прописано в коде смарт-контракта, который удерживает средства – и это одно из отличий от PoS/dPoS или мастернод, где наоборот, протоколом могут быть гарантированы процентные выплаты, но не возврат базовой суммы). Отметим также, что локинг может и не подразумевать начисление процентов – и именно такой подход чаще всего используют ICO-проекты, чтобы убрать возможность давления на рыночное предложение токенов. Предельный случай локинга – это сжигание, добровольное уничтожение находящихся в обороте монет, после чего никаких операций с ними провести невозможно. Вознаграждением за такое действие будет только улучшение рыночной ситуации монеты в целом (ярчайший пример – Binance с их сжиганием токена BNB).
И еще один момент – локинг хорошо совместим с другим финансовым принципом, Quanto. Это когда некий финансовый инструмент номинирован в одной валюте, а расчет по сделке может быть в совсем другой. Для примера, вы покупаете Биткоин за доллары, но комиссию оплачиваете в ETH. Нечто похожее использует популярный DeFi проект Maker DAO, выпускающий стейблкоин DAI.
В нашем случае, биржи могут предлагать вознаграждение за стейкинг любого токена или коина, например, в своем биржевом токене, при этом размер вознаграждения никак не будет связан ни технически, ни экономически с экономикой монеты, которая находится в стейке.
К слову о Binance, в конце сентября пользователи биржи получили возможность осуществлять стейкинг монет прямо на платформе. На данный момент доступно 12 криптовалют, среди которых: TRON, NEO, Ontology, Vechain, Stellar, Komodo, Algorand, Qtum, Stratis, ONE, Fetch.ai и Elrond. Минимальный процент по монетам варьируется от 1-3%, а максимальный процент прибыли составит 12-14%. Для стейкинга можно внести как собственный депозит, так и приобрести монеты на торговой площадке.
Также с марта 2019 года Coinbase запустила поддержку Tezos, которая обещает инвесторам доходность от стейкинга в 5%.
Однако мы знаем поговорку, что “деньги должны работать” и хотелось бы, чтобы деньги (монеты) напрямую и непосредственно приносили пользу как самой блокчейн-сети, так и владельцу. И такие варианты также есть, все они так или иначе связаны с кредитованием других пользователей.
Речь идет о лендинге (Landing или p2p loans) и кредитовании для маржинальной торговли.
Landing или p2p loans
С лендингом все более-менее просто и понятно. Одни пользователи хотят взять в долг криптовалюту, другие одалживают им. Сервис сводит обоих на площадке, обеспечивая какой-то уровень безопасности и проверок, взамен берет себе процент комиссий. Также сервис позволяет создавать пулы кредиторов, чтобы выдать один большой займ крупному заемщику. Эта деятельность очень близка к классической банковской, несмотря на то, что под активами понимают криптовалюты, остальное все то же самое, что и в обычном кредитовании. Включая риски невозвратов, к сожалению.
Как пример, можно привести сервис Blockfi. Сервис работает с Bitcoin, Ethereum и стейблкоином GUSD. С сентября 2019 года было снято ограничения по депозитам, а потому можно размещать любую сумму в криптовалюте под проценты. Необходимо также учесть, что по каждой монете свои условия и лимиты на вывод.
Маржинальное кредитование
Далее рассмотрим маржинальное кредитование – это уже сугубо криптовалютное изобретение.
Маржинальное кредитование – это процесс предоставления заемных средств трейдерам для открытия своих позиций в обмен на ежедневную процентную ставку.
В случае реализации успешной торговой стратегии, использование кредитных средств позволяет многократно приумножить прибыль трейдеров торгующих с плечом.
Стоимость займа у непосредственно у биржи несколько дороже, а потому рынок кредитования среди пользователей платформы наиболее интересен. Для биржи это еще и дополнительные риски, поэтому крупные площадки все чаще используют схему p2p маржинального кредитования.
При наличии баланса на бирже, вы просто размещаете заявку на предоставление заемных средств, по типу обычного ордера, и указываете желаемый процент прибыли в день. Такой способ получения прибыли является наиболее безопасным и не требует высокого уровня знаний или опыта. К тому же сама торговая площадка обеспечивает защиту маржинальных кредиторов и в случае, когда трейдер просчитался, его позиция автоматически ликвидируется, а заемные средства возвращаются инвесторам.
Сколько можно заработать на биржевом кредитовании
Большинство бирж предоставляют возможность указания собственной ежедневной процентной ставки. К примеру, если вы укажите ставку 0,05%, то годовая прибыль составит 18,5%, тогда как ежедневная процентная ставка в 0,1% принесет 36,5% процентов годовых после начисления процентов.
Отметим, что маржинальное кредитование является достаточно высококонкурентным рынком. Могут присутствовать предложения с более выгодными условиями, а низкий спрос на кредиты может означать снижение процентных ставок.
При расчете прибыли также необходимо учитывать комиссию, которую взимает платформа за каждую сделку. Например, Poloniex и Bitfinex взимают 15% комиссии с любого процента, тогда как на других платформах могут быть свои условия маржинального кредитования.
Маржинальное кредитование доступно практически на всех топовых криптовалютных площадках. При выборе биржи, следует обратить внимание на ее репутацию, ознакомиться с со всеми документами и условиями платформы для лучшего понимания положений и отказоустойчивых механизмов защиты средств. Ну и следует понимать, что маржинальная торговля – это высокорискованные спекулятивные операции.
Маленький совет
Каким бы заманчивым ни казалось предложение долгосрочных кредитов, держите свои позиции короткими. Предлагая долгосрочный кредит, вы рискуете понести убытки в результате резкого колебания цен и невозможности платформы рассчитаться с долгами по займам.Также предложение краткосрочного займа гарантирует, что ваш баланс будет свободным, для более выгодных возможностей, так как ситуация среди кредиторов меняется ежедневно, как и средняя кредитная ставка, у вас будет возможность в предоставлении кредитов при повышении процентной ставки.
Для минимизации риска можно распределить маржинальные кредиты на нескольких платформах, что обеспечит лучшую защиту в случае взлома биржи. К сожалению такие ситуации все еще случаются, только 2019 году было несколько хакерских атак на криптовалютные торговые площадки.
Заключение
Всего несколько лет назад достаточно было купить биткоин или собрать портфель из топ криптовалют, чтобы спустя время получить заветные иксы в процентах. В 2019 году крипто-энтузиасты ожидают больше возможностей и инструментов для взаимодействия с криптоактивами и получения прибыли.
С учетом того, как меняется рынок в сторону DeFI, перехода Ethereum на PoS и анонс запуска проектов таких как TON и Libra, с уверенность можно сказать, что блокчейн индустрия продолжает расти и развиваться, создавая альтернативу традиционным финансовым системам и предлагая больше преимуществ как для инвесторов, так и для обычных пользователей.
