Одна из фундаментальных концепций криптовалют, которая привлекла столько поклонников, является возможность полного владения и распоряжения своими средствами, без ограничений и стороннего вмешательства. Еще на заре цифрового рынка, в узком кругу криптоэнтузиастов, для взаимодействия, к примеру, с сетью Bitcoin хватало всего пары ключей кошелька: публичного и приватного (если еще более углубиться, то всего одного, приватного, с которого в любой момент можно получить публичный ключ или адрес).
Однако с развитием индустрии, росло число участников и сервисов, расширяющих возможности применения и хранения криптовалют, и кроме заинтересованных инвесторов и пользователей, также проявилась темная сторона цифрового мира в виде хакерских атак на торговые площадки, рассылки фишинговых писем и распространения зловредного программного обеспечения для взлома и кражи данных пользователей.
Особенно явным это стало в 2017 году, в период ажиотажа и бума ICO (Initial Coin Offering), когда большинство стартапов путем размещения своих токенов привлекали инвестиции, что, в свою очередь, не осталось без внимания со стороны регуляторов разных стран, которые были вынуждены в экстренном порядке разработать нормативные акты направленные на защиту инвесторов и их вкладов.
И несмотря на то, что массовое регулирование криптовалют воспринимается, в большинстве случаев, как негативное явление, сама индустрия продолжает свое развитие. Период легализации позволяет проектам выйти из тени в правовую плоскость, с возможностью привлечения новых влиятельных игроков и институционального капитала.
Об институционалах говорят давно, однако для реализации следующего этапа роста рынка, существует острая необходимость в обеспечении надежного хранения средств, которое бы отвечало как ожиданиям инвесторов, так и требованиям регулирующих организаций.
Институциональные инвестора – крупные профессиональные участники финансового рынка. Банки, фонды, страховые и кредитные организации, трейдинговые компании, брокеры и дилеры, финансовые отделы крупных нефинансовых компаний – именно эти организации обеспечивают движение всей мировой экономики и биржевой торговли. Например, именно они обеспечивают почти половину всех торгов на крупнейших в мире биржах (например, NYSE, Нью-Йоркская фондовая биржа, годовой объем торгов превышает 20 трлн. USD).
Согласно законам о предоставлении финансовых услуг разных юрисдикций, компании и инвестиционные фонды обязуются использовать кастодиальные сервисы для сбережения активов вкладчиков. Например, в США для любого хедж-фонда, OTC-платформы, брокера с активами более $150M, необходим сервис хранения, регулируемый SEC. В свою очередь, лицензированием и одобрением криптовалютных сервисов занимается Департамент финансовых услуг Нью-Йорка (NYDFS), который уже сертифицировал работу таких проектов как Paxos Trust, Gemini и Coinbase Custody.
Кастодиальный сервис (от англ. Custodial Services) – предоставление услуг по хранению и управлению ценными бумагами или иными формами финансовых активов клиентов.
Институциональные участники не могут так просто взять средства клиентов и инвестировать в криптовалюту, одновременно и храня клиентские деньги, и распоряжаясь ими. Существует необходимость в разделении функции хранения и управления клиентскими средствами.
Также определим важный и не сразу очевидный момент. Кастодиальные услуги появились не потому что на них был естественный запрос от рынка. Это стало, скорее, вынужденным спросом, так как крупные игроки сдерживались нормами регуляций и не могли осуществлять инвестирование именно из-за юридических ограничений, а не технических или финансовых.
Спрос и предложение кастодиальных решений является прямым продолжением развития спроса на работу с криптовалютами именно от институциональных игроков. И этот спрос, в отличие от розничного рынка частных трейдеров, не особо зависит от цены битка или эфира, эмиссии, форков или халвинга. Институционалы оперируют только понятием риска, все остальное не так важно на глобальном уровне.
Одним из лидеров этой сфере, предлагающий услуги хранения криптовалют, является Coinbase, популярная американская криптовалютная биржа, присутствующая на рынке с 2012 года. После получения лицензии NYDFS, в 2018 году, компанией был запущен дочерний проект Coinbase Custody, выступающий в качестве кастодиального хранилища для более, чем 30 цифровых монет. Уже в августе 2019 года компанией был приобретен кастодиальный сервис Xapo, который способствовал расширению компании, так как большинство его крупных клиентов согласились передать свои активы под управление Coinbase.
На данный момент сервисом обслуживается более 120-ти крупных клиентов из 14 стран, а общий объем активов, находящихся на хранении составляет более 7 млрд. долларов. Конечно, Coinbase Trust используется и для собственных проектов компании.
Другим кастодиальным сервисом предоставляющий услуги для институционалов является BitGo, старожил криптопространства с 2013 года. Проект начал свой путь в качестве онлайн-кошелька для хранения криптовалют, а позднее, в 2019 также приобрел лицензию на предоставление кастодиальных услуг по хранению криптоактивов. Сейчас поддерживается 200+ токенов и криптовалют, а основной фокус компании сосредоточен на кастодиальном сервисе, где, по некоторым данным, уже хранится около 2 млрд. долларов в 100 различных монетах.
Клиентами BitGo в основном являются биржи, крипто-кошельки и криптовалютные компании, однако недавно прошла новость, что Litecoin Foundation выбрала BitGo в качестве поставщика кастодиальных услуг. Предполагается, что сервис может предоставлять услуги для держателей монет Litecoin, однако подробности пока не разглашаются.
В целом это хорошая идея для DeFi проектов, а также блокчейн сетей с алгоритмом PoS, в которых монеты пользователей удерживаются и замораживаются, с тем чтобы обеспечить дополнительную безопасность активов и повысить доверие к сервисам.
Ранее мы писали о будущем DeFi и их преимуществах перед традиционными финансовыми сервисами
Долгое время рынок подогревала новость о запуске площадки Bakkt от ICE Futures, где торгуют поставочными фьючерсами на Bitcoin. Из-за вопросов с регуляторами старт платформы несколько раз откладывался, а после успешного получения лицензии NYDFS, проект был запущен в сентябре 2019 года. Сразу же за этим, в ноябре, появилась новость о Bakkt Warehouse, гибридном кастодиальном хранилище криптовалют (с поддержкой горячих и холодных кошельков), которые застрахованы на 125 млн. долларов. Кроме того, Bakkt сотрудничает с одним из крупнейших кастодиальных банков в мире, BNY Mellon.
Среди первых клиентов Bakkt Warehouse – инвестиционная компания Pantera Capital, Galaxy Digital и криптовалютный брокер Tagomi.
Также не осталась в стороне входящая в мировую пятерку крупнейших компаний по управлению активами Fidelity Investments и уже в 2018 году сформировала свое подразделение ориентированное на предоставление институциональным инвесторам услуг по торговле и “холодному” хранению криптоактивов – Fidelity Digital Assets (FDAS).
По некоторым данным, под управлением компании находится около 7 триллионов долларов США, а клиентская база включает в себя хедж-фонды, управляющих семейным капиталом, финансовых консультантов и пенсионный фонд.
К списку компаний участвующих в растущей гонке кастодиальных решений также присоединились:
- Paxos (в прошлом itBit) – одна из первых бирж, которая получила лицензирование NYDFS, а также выпустила стейблкоин PAX (100 млн токенов, привязанных к американскому доллару в соотношении 1:1). Сервис предлагает хранение 8 криптовалют, а также фиатных валют, ценных бумаг и физических активов, таких как золото.
- В 2019 году братьями Уинклвоссами (основателями биржи Gemini) был запущен сервис Gemini Custody, поддерживающий 18 криптовалют и предлагающий страхование активов.
- Kingdom Trust является сертифицированным провайдером кастодиальных услуг и предлагает хранение цифровых активов для финансовых учреждений, хедж-фондов, инвесторов и управляющих капиталами. В настоящее время услуги предоставляются более 100 000 клиентов, а на хранении находится более 12 миллиардов долларов. Поддерживаются такие криптовалюты как Bitcoin, Ethereum, Ripple и Litecoin.
- Prime Trust предоставляет хранение как фиатных валют, так и цифровых активов Bitcoin, Ethereum, ERC20 и Stellar, а также обеспечивает соответствие требованиям AML и KYC. Является основным хранителем криптовалют для криптобирж (OKCOIN, Huobi, Bittrex и пр.) и состоит в партнерстве с Binance US.
- Ledger Vault пока не является лицензированным сервисом кастодиального хранения, однако на днях прошла новость о партнерстве с проектом DXM, дочерней компанией южнокорейской фирмы Dunamu, которая запускает новый кастодиальный сервис хранения под названием Upbit Safe.
Кроме прочего некоторые банки также запускают собственные решения в этой сфере. Так швейцарский банк Vontobel запустил хранилище цифровых активов, предназначенное для институциональных инвесторов, а финтех-компания solarisBank объявила о запуске нового подразделения, которое будет ориентировано на работу с цифровыми активами и предоставлению услуг по их хранению.
С ростом регулируемых криптовалютных сервисов, обеспечивающих надежное хранение активов, экспертами прогнозируется новая волна интереса и инвестиций в криптовалюту.
Также все больше институционалов интересуются стейкингом цифровых монет с возможностью получением постоянной прибыли, поэтому кастодиальные сервисы намерены расширить функциональные возможности для участия в сетях с алгоритмом PoS.
Тот же запуск Facebook Libra вызвал дискуссии о перспективах создания цифровых валют банками, что не может остаться без внимания, а халвинг Bitcoin (с ограниченной эмиссией в 21 млн монет) в мае этого года, может способствовать увеличению спроса и стоимости криптовалюты, особенно на фоне привлечения институционального капитала в крипто-пространство.
В дальнейшем, с учетом принципов успешной трейдерской торговли, где основной фокус направлен на движение средств “китов”, участников рынка с большими балансами, стоит также помнить, что рынок криптоактивов все еще очень мал (около 1% от мирового ВВП), и вполне вероятно, что сегодняшние “киты” могут оказаться всего лишь “дельфинами”, по сравнению с теми, кто может присоединится в скором будущем.
